Новости

Накануне IPO компания "Яндекс" оценивается в $4,1-6,4 млрд

// РќР°РєР°РЅСѓРЅРµ IPO компания оценивается РІ $4,1-6,4 РјР»СЂРґ

Выручка "Яндекса" РІ 2010 РіРѕРґСѓ увеличилась РЅР° 43% РїРѕ сравнению СЃ 2009 РіРѕРґРѕРј, РґРѕ 12,5 РјР»СЂРґ СЂСѓР±. Традиционно РґРѕС…РѕРґС‹ компании росли РЅР° контекстной рекламе (88% РІ общей структуре выручки). Возможно, это последняя годовая отчетность "Яндекса" перед IPO, которое может состояться уже РІ первой половине этого РіРѕРґР°. Накануне размещения стоимость компании оценивается РІ $4,1-6,4 РјР»СЂРґ.

РџРѕ предварительным данным, выручка "Яндекса" РІ 2010 РіРѕРґСѓ увеличилась РІ рублевом эквиваленте РїРѕ сравнению СЃ предыдущим РіРѕРґРѕРј РЅР° 43%, РґРѕ12,5 РјР»СЂРґ СЂСѓР±. ($410 РјР»РЅ РїРѕ РєСѓСЂСЃСѓ ЦБ РЅР° 31 РґРµРєР°Р±СЂСЏ 2010 РіРѕРґР°, долларовый СЂРѕСЃС‚ — 47,5%), говорится РІ сообщении компании. Р’ структуре РґРѕС…РѕРґРѕРІ Р·Р° этот период выручка РѕС‚ продажи контекстной рекламы составила 88% (11 РјР»СЂРґ СЂСѓР±., СЂРѕСЃС‚ — 45% РїРѕ отношению Рє 2009 РіРѕРґСѓ). РџРѕ данным Ассоциации коммуникационных агентств Р РѕСЃСЃРёРё, Р·Р° первые девять месяцев 2010 РіРѕРґР° общий СЂРѕСЃС‚ рекламного рынка РІ Р РѕСЃСЃРёРё составил 14%, РІ то время как рынок интернет-рекламы вырос РЅР° 37%. РџРѕ оценке "Р’РўР‘ Капитала" объем рынка контекстной рекламы РІ рунете РїРѕ итогам 2015 РіРѕРґР° достигнет $3 РјР»СЂРґ.

Около 30% "Яндекса" принадлежит основателям и менеджерам компании, примерно 55% у инвестфондов, еще около 15% контролируют миноритарные акционеры, среди которых в том числе бывшие менеджеры. Сбербанку принадлежит "золотая акция".

РџРѕ данным LiveInternet, Р·Р° РіРѕРґ доля РїРѕРёСЃРєР° "Яндекса" увеличилась РІ Р РѕСЃСЃРёРё РЅР° 5,2 Рї. Рї. (РґРѕ 64,1% РІ декабре 2010-РіРѕ). РЈ Google РІ декабре доля составляла 22,1%, Mail.ru — 7,3%, Rambler — 1,6%.

Возможно, это последняя годовая отчетность компании накануне выхода РЅР° биржу. IPO "Яндекса" может состояться уже РІ первой половине этого РіРѕРґР°, рассказывали ранее источники "РЄ" РІ крупных инвестбанках. Р’ РЅРѕСЏР±СЂРµ 2010 РіРѕРґР° британские РЎРњР� утверждали, что РІ С…РѕРґРµ IPO РЅР° LSE "Яндекс" планирует привлечь $1,5 РјР»СЂРґ. Для компании более предпочтителен NASDAQ, уточняет собеседник "РЄ", знакомый СЃ планами "Яндекса".

Аналитик "РўСЂРѕР№РєРё Диалог" РђРЅРЅР° Лепетухина считает, что мультипликаторы "Яндекса" должны быть выше, чем Сѓ Mail.ru Group, которая РІ РЅРѕСЏР±СЂРµ провела IPO РІ Лондоне РїСЂРё оценке РІ $5,71 РјР»СЂРґ. "Более высокие мультипликаторы РјРѕРіСѓС‚ быть связаны СЃ тем, что "Яндекс" более стабильная компания СЃ меньшими рисками. Рљ примеру, сегмент онлайн-РёРіСЂ, РіРґРµ сильны позиции Mail.ru Group, очень волатилен: РЅРµ факт, что новые РёРіСЂС‹ Р±СѓРґСѓС‚ успешными. Цена РІС…РѕРґР° РЅР° рынок РїРѕРёСЃРєР°, РіРґРµ работает "Яндекс", чрезвычайно высока, поэтому РІСЂСЏРґ ли Сѓ компании появится новый конкурент РІ Р РѕСЃСЃРёРё (сейчас РІ Р РѕСЃСЃРёРё работает Google.— "РЄ")",— считает госпожа Лепетухина.

Вице-президент управляющей компании Rostok Capital Андрей Р—СѓР±РєРѕРІ считает, что РїСЂРё предварительной оценке "Яндекса" имеет смысл ориентироваться РЅР° американский аналог Google. "Мультипликаторы РјРѕРіСѓС‚ быть похожи, так как, несмотря РЅР° то что бизнес "Яндекса" меньше Рё поэтому мультипликаторы ниже, растет РѕРЅ заметно быстрее Google. Мультипликатор P/S (цена акции Рє выручке РЅР° акцию.— "РЄ") может быть РѕС‚ 7 РґРѕ 10",— рассуждает РіРѕСЃРїРѕРґРёРЅ Р—СѓР±РєРѕРІ. Сейчас мультипликатор P/S для Google составляет 7,28. Р�СЃС…РѕРґСЏ РёР· диапазона РѕС‚ 7 РґРѕ 10, стоимость "Яндекса" может быть РѕС‚ $2,8 РјР»СЂРґ РґРѕ $4,1 РјР»СЂРґ.

РџСЂРё размещении мультипликатор P/S для Mail.ru Group (РёСЃС…РѕРґСЏ РёР· РїСЂРѕРіРЅРѕР·РЅРѕР№ выручки Р·Р° 2010 РіРѕРґ) составлял примерно 19. РќРѕ около $1 РјР»СЂРґ капитализации компании дали зарубежные активы, выручка которых РЅРµ консолидируется. "Поэтому если РёС… вычесть РёР· стоимости Mail.ru Group РЅР° момент размещения, то мультипликатор P/S составляет примерно 15,7. Таким образом, стоимость "Яндекса" может превысить $6,4 РјР»СЂРґ",— считает источник "РЄ" РІ РѕРґРЅРѕРј РёР· инвестбанков.

Александр Малахов

�сточник:
Газета «Коммерсантъ»   в„– 8 (4549) РѕС‚ 20.01.2011

Все новости